【財報速讀】DeNA 淨利近三倍，為什麼遊戲本業反而少賺六成？
DeNA 2026 年 4 至 6 月營收年減 10.9%，母公司淨利卻接近三倍。從 GO 上市的 395 億收益，到《寶可夢卡牌》的收入認列，拆開本業、投資與現金三本帳。
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讀懂數字背後的生意
財報解讀 / 商業模式 / 產業觀察
財報解讀15 篇
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【財報速讀】Rocket Lab 第二季營收增 62%，為什麼營業虧損只少一點？
太空系統帶動營收，但新增毛利幾乎被費用成長抵銷。三個重點看懂第二季，以及 Neutron 最新時程。
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【財報速讀】Robinhood 第二季：加密收入少 38%，營收卻創新高
三個重點看懂 Robinhood 第二季：誰補上加密收入缺口、平台資產有多少來自行情，以及淨利成長中不能直接外推的 RVI 收益。
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【財報速讀】Tesla 第二季：車多賣 25%，為什麼營業利益少了 57%？
交付量創第二季新高，營業利益卻下滑。拆開監管積分、儲能毛利與費用投資，才看得懂 Tesla 這季的反差。
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【財報速讀】note 營收成長 35%，營業利益為什麼變成三倍？
取費比例與每人購買額略降，note 營業利益仍變成約三倍。三個重點拆開付費讀者、收入與成本橋接，以及 note pro 試用轉付費，區分流量與實際變現。
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【財報速讀】Edenred 營收還在成長，EBITDA 為什麼反而下降？
Edenred 上半年總收入年增 1.5%，EBITDA 卻減少 6.0%。三個重點看服務與浮存金收入、費用增量，以及負自由現金流背後的資金時間差。
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【財報速讀】彩虹社營收還在長，ANYCOLOR 為什麼反而少賺？
ANYCOLOR 本季營收成長 5.4%，營業利益卻減少 8.8%。三個重點拆開商品與活動組合、直接成本率及團隊擴張，理解彩虹社增收卻少賺的原因。
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【商業解讀】Trustpilot 越來越賺錢？先看懂兩種獲利數字
調整後 EBITDA 大增，營業利益卻下降。先看懂 Trustpilot 加回哪些成本，再用客戶留存與現金流，檢查評論平台的獲利品質。
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【商業解讀】Oklo 開始有營收了，離核電商轉還有多遠？
121 萬美元服務收入與約 30 億美元流動資金，距離 Aurora 售電還有幾道關卡？沿著項目授權、實際交付與資金去向，拆開核電商轉的進度與股東代價。
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【財報速讀】Spotify 營業利益大增 61%，只靠訂戶成長嗎？
付費訂戶達 3 億、營收成長 14%，Spotify 營業利益為何能增加 61%？從收入、內容成本與一筆費用變動，分清本業改善及下一季要驗證的條件。
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【商業解讀】Meta 營收大增，為什麼自由現金流卻大減？
Meta 第二季營收年增 28%，自由現金流卻大幅減少。從營業現金、設備投資與費用三個層次，看懂廣告生意與 AI 投入之間的時間差。
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【商業解讀】廣達營收翻倍，為什麼毛利率反而下降？
營收、毛利率與毛利金額可以走不同方向。用廣達第二季財報拆解 AI 伺服器的零件成本、規模效益，以及客戶供料可能造成的報表變化。
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【財報速讀】聯發科營收微增，為什麼營業利益少了 65 億元？
智慧裝置補上手機缺口，聯發科第二季營業利益仍年減 22.2%。拆開少掉的 65.11 億元、去年比較基期與新增投入，再看 AI 晶片量產前的存貨訊號。
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【商業解讀】91APP 營收成長三成，買下 iCHEF 後賺得更多嗎？
91APP 上半年營收年增 31.7%，營業利益卻只增加約 12.2%。拆開 iCHEF 的併購貢獻、原有業務與新增費用，回答營收變大之後，獲利是否跟上。
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【商業解讀】Whoscall 免費就能用，Gogolook 靠什麼賺錢？
Whoscall 的付費者不只有使用者。從廣告、訂閱與企業防詐，拆解 Gogolook 的收入與獲利，再看金融科技擴張為何需要更多資金。
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